8月14日，证监会发布了《公司债券发行试点办法》(以下简称 《试点办法》)，其中《总则》指出，出台该《试点办法》是为了“规范公司债券的发行行为，保护投资者的合法权益和社会公共利益”。但是，公司发行债券对公司治理的积极影响也不容忽视。
在信息不对称的资本市场上，股东和债权人的利益冲突是不可避免的，这种冲突同时也表明，不同的资本结构需要不同的治理机制，而治理机制对公司价值又具有直接的影响。
对于股东来说，一方面，他们可以通过参与股东会议和派出董事，从公司内部对经理人施加约束；另一方面，他们也可以通过股票市场上的“用脚投票”，从外部对经理人施加约束，通过内外部的约束，股东可以保护自己的权益不受或尽可能少受侵害。在现今股权分散的资本市场上，外部约束是主要的控制手段。
而对于债权人来说，他们获得固定收益，基于传统的公司治理理论，他们不应该直接参与公司的治理。但是，债务融资对公司治理的积极影响是不容质疑的。
首先，负债比例上升通常被视为一个积极的信号，因为公司举债意味着它们有很强的还债能力，这会使潜在的投资者对公司价值的前景充满信心，所以发行债券可以降低公司资金的总成本，公司的市场价值也会随之增加。
其次，债务融资能够对企业经理人产生较强的激励。企业通过债务融资，会使经理人占有公司股权的份额提高，让经理人感到努力工作的价值上升，从而激励经理人努力工作，做出更好的投资决策。
再次，债务融资加大了公司破产概率，而破产会使经理人遭到撤换，从而名誉尽失，这对经理人是绝对不利的，这也会激励经营者努力工作。
最后，在债务融资比例较大时，债权人也会加大对公司的监督和控制。特别是随着利益相关者理论逐渐被人们所认同，债权人不再是被动的、消极的利益相关者，而逐渐成为公司治理的重要参与者。《新京报》
高明华
